110年 - [無官方正解]110 國立嘉義大學_碩士班招生考試試題_財務金融學系/工程用計算機：財務管理#145496

1. 借款舉債與發行股票在募集資金數量上的比例稱： (A)資本預算 (B)資本結構 (C)營運決策 (D)以上敘述皆不正確

2. 你投資 10 萬元買入台嘉公司的股票，其中 7 萬 5,000 元是向銀行借款，年利率 10%，你要求 此投資報酬率為 20%，在不考慮稅的情況下，且在不使用負債時，則要求的報酬率為多少？ (A)10% (B)12.5% (C)20% (D)30%

3. 嘉一證券經紀部為了鼓勵投資人開戶，正在規劃現金抽獎活動，總經理特別助理小嘉想比較下 列各種方案，您能不能告訴小嘉哪個方案最有價值。(設折現率=10%) (A)現金 10 萬元 (B)5 年後支付 18 萬元 (C)每年支付 1 萬 1,400 元，直到永遠 (D)從明年開始支付 6,500 元，每年支付額增加 5%，直到永遠

4. 在財務比率指標中，以下何者愈高愈好？ (A)平均收現期間 (B)應收帳款周轉率 (C)負債比率 (D)負債∕權益比

5. 市場上無風險利率為 4%，市場投資組合的預期報酬率為 11%，嘉華證券的研究員估計聯嘉公 司的β為 1.3，且預期報酬為 12%，此時，此研究員應建議： (A)買進聯嘉，因為股價低估 (B)放空聯嘉，因為股價低估 (C)買進聯嘉，因為股價高估 (D)放空聯嘉，因為股價高估

6. 台嘉水泥公司於 5 月 8 日召開股東會，通過股利發放的議案，並發布每股 7 元的現金股利。請 問這是股利支付程序的甚麼重要日子？ (A)登記基準日 (B)支付日 (C)宣告日 (D)除息日

7. 玩具百貨平均有 900 個「部町貓」玩偶存貨，每個玩偶每年儲存成本為 0.05 元。玩具百貨每個 月初訂購 1,800 個部町貓，每次訂單成本 15 元，請問訂購成本為何？ (A)24 元 (B)48 元 (C)90 元 (D)180 元

8. 若現有薏仁公司股票選擇權，其履約價格為$60 之賣權市價為$4，到期日該公司股價為$50，則 賣權履約價值為何？ (A)$4 (B)$6 (C)$10 (D)$14

9. 承嘉公司欲以廠房與設備抵押來籌措一筆資金，則其用以融資的類型，以下何者為宜？ (A)應付帳款 (B)長期負債 (C)商業本票 (D)普通股

10. 股利是股東的報酬，所以當投資人選擇購買一公司的股票時，必須注意公司所採行的股利政 策。以下有關股利政策的敘述何者錯誤？ (A)提高股利通常是壞的信號，因為它代表公司錯失良好的投資機會 (B)剩餘股利政策常用於短期的基礎，視每年投資計畫的多寡而定 (C)固定股利支付率下，股利=淨利×股利支付率。因為淨利並不確定，所以也不能正確地預估 股利 (D)股利政策隨意調整會增加持有股票的風險程度，對股價會有影響

11. Walmart 股票報酬率之標準差 8%，且 Walmart 股票報酬率和市場報酬率之相關係數為+0.95。 若你預期市場報酬率之期望值為 15%，標準差為 6%，而無風險利率為 5%。在資本市場均衡 之狀況下，Walmart 股票之預期報酬率為： (A)9.75% (B)12.00% (C)13.65% (D)17.67%

12. 同時買入買權(call)和賣權(put)各一個，履約價格均為 150 元，二者到期日相同，買權權 利金為 10 元而賣權權利金為 5 元，若到期時標的物市價為 90 元，則此選擇權部位的損益為 何？ (A)45 元 (B)-32 元 (C)18 元 (D)-26 元

13. M 公司股票價值為 40 元，且剛剛發放了 6 元的股利，折現率＝20%的狀況下，請計算 M 公司 的股利成長率為多少？ (A)5% (B)4.35% (C)7.61% (D)8.43%

14. 某公司可以用 10%的年利率舉債，若持續舉債 6.6 億元，進行未考慮節稅利益時淨現值為 0 的 投資計畫。若利息費用可以完全抵稅，公司所得稅率是 34%。請計算負債抵稅效果的市價？ (A)1.78 (B)1.45 (C)2.24 (D)3.99

15. 成立一家公司，資金扮演著不可或缺的角色，適當地計算資金需求往往會決定公司經營過程 的成敗。請問在下列各種資金來源中，資金成本最高者為： (A)現金增資 (B)保留盈餘 (C)發行公司債 (D)特別股

16. 中華航空之負債／權益比為 0.6，普通股成本為 12%，負債成本為 6%。試問若公司目標資本 結構改為 50%負債、50%權益。假設負債成本不變，同時忽略租稅，根據 MM 資本結構無關 論，則其權益成本變為多少？ (A)13.5% (B)17.0% (C)20.3% (D)19.7%

17. X 公司的市價為 200 萬元，其中負債 70 萬元，負債利息為 15%，公司稅率為 40%，假設其他 條件皆相同，Y 公司無負債，其公司市價為何？ (A)100 萬元 (B)150 萬元 (C)163 萬元 (D)172 萬元

18. 某公司發行 3 年期附息之債券，面額 1 萬元，票面利率 7.5%，每半年支付利息一次，若殖利 率為 5.6%，則此債券屬於： (A)溢價債券 (B)平價債券 (C)折價債券 (D)無息債券

19. 已知股票 X 報酬率的變異數為 15%，市場報酬率的變異數為 5.25%，股票 X 報酬率和市場報 酬率的相關係數為 0.8，根據 CAPM，股票 X 的 beta 值為： (A)0.78 (B)0.94 (C)1.35 (D)1.27

20. 樂佩發行 10 年期，面額 1,000 元的半年付息一次之公司債，目前市價 1,000 元。若目前市場 利率為半年息 4%，請問樂佩公司債每年利息多少？ (A)65 元 (B)80 元 (C)118 元 (D)132 元

二、嘉碩公司的存貨銷售期間為 5 天，銷貨成本 4,380 元，淨營運資金為 80 元，流動資產為 400
元，求嘉碩公司的速動比率？(10 分)

三、假設嘉一超商的負債比率為 0.5，總資產周轉率為 0.25，利潤邊際為 10%，而董事會對於目
前的股東權益報酬率極不滿意。財務經理分析後，認為增加利潤邊際至 14%，並且在總資
產周轉率不變的前提下，提高舉債比率將可以使股東權益報酬率增加一倍。如此一來，嘉
一超商的負債比率應該變為多少？(10 分)

(1)假設股利零成長，則三嘉汽車普通股公平市價為多少？(5 分)

(2)假設股利每年成長 5%，則三嘉汽車股價應為多少？(5 分)

五、正怡美妝目前流通在外股票為 120 萬股，股價為每股 15 元。正怡美妝公司債之市場價格
為面額的 90%，而公司債之面額總值為 600 萬元，提供 12%的到期收益率。目前無風險利
率為 6%，而市場風險溢酬為 8%，正怡美妝股票β值為 0.65，假設公司適用稅率為 30%，
試求正怡美妝公司之加權平均資金成本(WACC)？(10 分)

六、投資組合 P 由證劵 S 和 T 所組成，證劵 S 和 T 的預期報酬率分別為 12%和 16%，而且證
劵 S 和 T 的報酬標準差分別為 10%和 20%，投資權重各為 50%，S 和 T 的相關係數為 0.5。
請計算此投資組合 P 的預期報酬率和風險。(10 分)

七、一個歐式買權(a European call option)，此時股價(S)為$164，履約價格(E)為$165，報
酬率的波動性(δ)為 29%，等待履約的天數(T)為 35 天，此時無風險利率為 5.21%，
N(d1)=0.512，N(d2)=0.476，請問買權此時的理論價格為何？(10 分)