115年 - 115年 - 115-1 證券投資分析人員：投資學#145028

1. 由甲、乙兩股票構成投資組合，甲權重30%，乙權重70%；已知甲、乙報酬變異數分別為0.16 與 0.25，共變數為0.06，則該投資組合報酬變異數為何？ (A)0.1421 (B)0.1521 (C)0.1621 (D)0.1721

2. 投資人以72元買進一股股票，並同時買進履約價格68元之賣權，權利金為4元。若持有至到期，該 保護性賣權策略的最大可能損失為何？ (A)4 元 (B)8 元 (C)12 元 (D)沒有上限

3. 關於不支付任何定期利息的折價債券(例如：國庫券)，在評估其利率風險時，計算出的馬考列存續 期間(Macaulay Duration)數值上會剛好等於下列哪一個參數？ (A)票面利率 (B)到期日 (C)殖利率 (D)修正存續期間

4. 假設市場上有兩檔由不同企業發行的公司債，它們的到期時間、票面利息條件以及信評等級完全 一致。然而，其中一檔在次級市場上的交易非常熱絡，買賣價差極小，導致投資人願意以較高的 價格買入。這兩檔債券在到期殖利率上的落差，主要是因為哪一項因素所造成的？ (A)違約風險溢酬 (B)通膨溢酬 (C)流動性溢酬 (D)到期風險溢酬

5. 針對同一檔上市公司的股票，市場上同時存在多檔不同的買權(Call Options)可供交易。在其他市場 條件不變的情況下，投資人若要付出最昂貴的建倉成本(權利金)，通常是購買具備下列何種特徵的 合約？ (A)履約價格較低、到期日較長 (B)履約價格較高、到期日較長 (C)履約價格較低、到期日較短 (D)履約價格較高、到期日較短

6. 當國際信評機構發布最新報告，將某知名企業發行的無擔保公司債信用評等由 BBB 級強力上調 至 A 級時，這項消息在市場上通常會反映出該債券具備何種變化？ (A)違約風險上升、價格下跌 (B)違約風險下降、價格上升 (C)流動性下降、價格下跌 (D)票面利率提高、價格上升

7. 為了在持有現貨資產的同時增加額外的收益(收取權利金)，並提供部位部分的下檔保護，某經理人 決定在衍生性金融商品市場上建立一個「掩護性買權(covered call)」部位。此一交易策略的具體作 法應為何？ (A)買進股票並買進買權 (B)買進股票並賣出買權 (C)賣空股票並買進買權 (D)賣空股票並賣出買權

8. 若臺灣證券交易所股價指數小型期貨(MTX)目前為18,500點，則1口契約名目價值為何？ (A)740,000 元 (B)925,000 元 (C)1,110,000 元 (D)1,850,000 元

9. 小李是一群穩健型投資人的理財顧問。他的客戶希望能擁有穩定的債息收入作為下檔保護，但又 不想完全錯失發行公司未來營運爆發、股價飆漲時的獲利空間。針對這樣的需求，小李最應該向 客戶推薦下列哪一項金融工具？ (A)普通股 (B)特別股 (C)公司債 (D)可轉換公司債

10. 中東情勢動盪，導致未來通膨可能上升，若市場利率預期上升，在其他條件不變的情況下，下列 哪一種債券價格跌幅通常相對較小？ (A)4 年到期、票面利率 9% (B)8 年到期、票面利率 9% (C)4 年到期、票面利率 5% (D)8 年到期、票面利率 5%

11. 投資人買入一口美式股票買權，權利金為25元、履約價格為500元；若目前標的股價為560元，則 該買權立即執行的損益為何？ (A)35 元 (B)60 元 (C)-25 元 (D)-35 元

12. 某最適風險投資組合的預期報酬率為18%，標準差為25%，無風險利率為3%，則最佳可行資本配 置線之Sharpe 比率為何？ (A)0.40 (B)0.50 (C)0.60 (D)0.75

13. 在稅前預期報酬率相同的情況下，目前個人投資下列何種金融商品的所得稅負擔通常最輕(或具免 稅優勢)？ (A)國內上市股票的資本利得 (B)銀行定期存款利息 (C)國內企業發行的公司債利息 (D)投資海外債券之利息所得

14. 乙公司今年每股盈餘為4元，公司實行固定股利發放率政策，發放了60%的盈餘作為股利。若乙公 司的股東權益報酬率(ROE)為15%，則預估明年的每股盈餘約為多少？ (A)4.24 元 (B)4.36 元 (C)4.60 元 (D)4.90 元

15. 評估一檔共同基金經理人承擔每單位總風險所獲得的超額報酬的指標是： (A)詹森指標 (B)夏普指標 (C)崔納指標 (D)資訊比率

16. 某投資組合在10天內、95%信賴水準下的VaR為500萬元，這表示： (A)該組合在 10 天內最大損失為 500 萬元 (B)該組合在 10 天內損失超過 500 萬元的機率為 5% (C)該組合在 10 天內保證獲利 500 萬元 (D)該組合在 1 天內損失超過 500 萬元的機率為 95%

17. 基金經理人管理30億元的台股組合，其相對於台指期貨的β值為0.9。目前台指期貨為20,000點(每 點200元)。若要完全避險，應賣出多少口台指期貨？ (A)675 口 (B)750 口 (C)833 口 (D)900 口

18. 某公司ROE為20%，盈餘保留率為40%，若要求的投資報酬率為12%，則該公司股票的本益比(P/E) 約為： (A)8.33 倍 (B)10 倍 (C)15 倍 (D)20 倍

19. 當台股加權指數處於高檔震盪，某投資人預期未來走勢為盤整，最適合賣出下列何種選擇權部位 以收取權利金？ (A)僅買進買權 (B)同時買進買權與賣權(跨式買進) (C)同時賣出買權與賣權(跨式賣出) (D)僅買進賣權

20. 在資本配置線(CAL)上，若投資人想要獲得比「最適風險投資組合」更高的預期報酬率，投資人必 須： (A)增加無風險資產的持有比重 (B)以無風險利率借入資金，並全部投入最適風險投資組合 (C)將所有資金投入無風險資產 (D)放空最適風險投資組合

21. 根據單一指數模型，若S公司股票的Alpha為正值且具統計顯著性，這表示該股票： (A)被高估，應賣出 (B)被低估，應買進 (C)定價合理 (D)系統風險極高

22. 假設在均衡狀態下，CAPM是正確的，如果觀察到股票X在證券市場線之下，和股票Y在證券市場 線之上，則該兩證券在此瞬間的價格是： (A)X 高估，Y 低估 (B)X 低估，Y 無法決定 (C)X 低估，Y 高估 (D)X 和 Y 均高估

23. 張先生買賣股票時，設定賺到15%或虧損10%即賣出持股，學術上將此種交易稱為： (A)追漲殺跌法則 (B)濾嘴法則 (C)規模效果 (D)動能效果

24. 有關我國於民國94年3月所實施的「初次上市(櫃)股票承銷」新制度，以下何者為真？ I.亦揭露 未成交的最高五檔買進及最低五檔賣出申報價格及張數；II.掛牌首五日實施盤中瞬間價格穩定措 施；III.開盤至收盤仍維持集合競價方式 (A)I、II (B)I、III (C)II、III (D)I、II、III 皆是

25. 某投資者依據其對未來短期股市趨勢之研判，決定買進5口近月履約價格12,400的臺指買權，同時 賣出5口近月履約價格12,200臺指買權，此為何種策略？ (A)買權空頭價差(Bear Call Spread) (B)買權多頭價差(Bull Call Spread) (C)對角價差(Diagonal Spread) (D)蝶式價差(Butterfly Spread)

26. 在原國內證券市場之投資組合中新加入國外證券為可投資標的，則理論上會使得投資組合：甲.總 風險下降、乙.系統風險下降、丙.效率前緣不變 (A)僅甲、乙對 (B)僅乙、丙對 (C)僅甲、丙對 (D)甲、乙、丙均對

27. 自營商出售認購權證給投資人，並利用動態操作標的股票來避開認購權證之風險，請問應該根據 認購權證的哪個數值來操作？ (A)Gamma 值 (B)Delta 值 (C)Theta 值 (D)Beta 值

28. 若某基金增加股票投資部位後，股價指數隨之上漲，但同期間基金淨值卻下跌，則表示基金經理人 ： 甲.具有較佳的選股能力、乙.具有較佳的擇時能力、丙.具有較差的選股能力 (A)僅甲對 (B)僅丙對 (C)僅乙對 (D)僅乙、丙對

29. 技術分析中的型態分析，通常「頭肩底」形成之後，代表正式開始： (A)反轉下跌 (B)反轉上漲 (C)盤跌 (D)反彈的行情

30. 假設市場投資組合期望報酬為12%，無風險利率為6%。X基金之經理人捕捉到單支股票Y之私有資 訊，由私有資訊分析得知股票Y之期望報酬應為0.12，現該經理人將50%資金投資在股票Y，以及 將50%資金以無風險固定利率存入銀行，建立X基金。假設私有資訊不會影響市場對風險的評估， 股票Y的貝他為0.5，試計算該基金之詹森指標： (A)0% (B)1.5% (C)3% (D)9%

31. 某一可轉換公司債每張面額12萬元，市價目前為14萬元，若轉換價格為40元，其標的股票市價為 50元，則下列何者較正確？甲.直接出售可轉換公司債、乙.轉換成標的股票後出售 (A)甲較正確 (B)乙較正確 (C)甲、乙無差異 (D)無法比較

32. 今張先生以每股140元，融券賣出台積電股票五千股，融券保證金成數為九成。若張先生在一個月 後，以每股148元，融券買進台積電五千股，試計算張先生實現報酬率約為多少(假設不考慮證券 商手續費率、證券交易稅率、融券手續費率與融券利率)？ (A)-5.71% (B)-6.35% (C)-11.43% (D)-15.71%

33. 假設一債券其面額$100,000，市價$120,000，修正存續期間(Modified Duration)為10，凸率 (Convexity)為200，若市場利率下跌0.5%，估計該債券的價格約會上漲： (A)$5,250 (B)$5,700 (C)$6,000 (D)$6,300

34. 有一投資組合包含甲乙兩種股票，在甲股票投資$200,000，在乙股票投資$95,000，倘若甲股票的 日波動度為3%，乙股票的日波動度為1%，此二者的相關係數為0.6，在99%的信賴區間之下，請計 算一天的VAR為何？(註：標準常態值Z(0.1)=1.282，Z(0.01)=2.33，Z(0.025)=1.96) (A)231,184 (B)9,922.06 (C)15,410.18 (D)48,731.26

35. 某檔股票第一年從價格100上漲至200，第二年價格又下跌回100，關於這兩年的報酬率，下列哪一 項敘述是錯的？ (A)第一年報酬率為 100% (B)兩年持有報酬率為 0% (C)兩年算術平均報酬率為 0% (D)兩年幾何平均報酬率為 0%

(1) 何家公司股票具有較高的系統性風險(Systematic risk)？(5 分)

(2) 何家公司具有較高的非系統性風險(Unsystematic risk)？(5 分)

(1) 若預計現金股利每年將以 8%的速度穩定成長，該股票目前的理論價值為何？(3 分)

(2) 2 年後該股票的理論價值為何？(3 分)

(3) 受惠於 AI 成長需求，若假設現金股利在前 3 年以每年 20%的速度成長，之後才永久回歸到 8%的穩定成長率，那麼該股票目前的理論價值為何？(4 分)

(1) 管理策略。(4 分)

(2) 交易價格機制。(3 分)

(3) 費用率。(3 分)